河南22选5预测: 金融學視角下人民幣匯率變化對通貨膨脹的影響分析

來源: 今天河南22选5开奖号 作者:vicky 發布時間:2019-06-04 論文字數:24844字
論文編號: sb2019051612124526255 論文語言:中文 論文類型:碩士畢業論文
本文是一篇金融學論文,本文首先對國內外相關文獻進行了梳理與探究,并在充分借鑒前人研究成果的基礎上,明確本文的研究方法與思路。國外關于匯率變動對一國通貨膨脹影響的研究文獻數
本文是一篇金融學論文,本文通過單位根檢驗、協整檢驗及格蘭杰因果關系檢驗得出,人民幣名義有效匯率與消費者價格指數在一階單整條件下,存在長期穩定的均衡關系,且兩者存在雙向因果關系。然后以 2000 年至 2017 年的季度數據為基礎,利用 Stata 軟件建立滾動回歸模型,考察人民幣匯率對我國消費者價格指數的傳遞系數的動態過程。

第1章   引言

1.1 選題的背景與問題提出
1944 年至 20 世紀 70 年代初,西方主要國家確立了“美元與黃金掛鉤、其他國家的貨幣與美元掛鉤”的國際貨幣體系,即以美元為中心的固定匯率制度(一美元的含金量為 0.888671 克黃金,其他貨幣根據各自的含金量比例確定與美元的匯率比率)。由于制度本身存在著不可解脫的矛盾性,布雷頓森林體系于 1971年瓦解,浮動匯率制度逐漸取代固定匯率制度,而匯率的傳遞效應正是在這一時期浮出水面。在浮動匯率制度下,匯率波動頻繁,頻繁的匯率波動就使得各國很難達到內部和外部的經濟均衡。學術界也因主要國家匯率的大幅度波動而越來越重視匯率變動對價格水平的影響,繼而進行了大量的理論與實證研究。在開放經濟條件下,匯率對各國經濟的影響日益突出,匯率變動會通過直接或間接的方式對一國的經濟產生深刻的影響。在當前的國際金融環境下,全球經濟一體化不斷發展,我國的匯率市場化改革進程也在不斷加快,匯率對我國經濟發展的影響也越來越有著舉足輕重的地位。因此,研究匯率變動對我國通貨膨脹的影響具有顯著意義。
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1.2 選題的意義
在一定時期內,流通中的貨幣數量超過經濟實際需要所引起的貨幣貶值,及商品和勞務的貨幣價格水平持續而顯著上漲的經濟現象,我們稱之為通貨膨脹。通常用消費者價格指數(CPI)來衡量通貨膨脹的程度。嚴重的通貨膨脹會造成不合理的財富和收入再分配,將資金引致不良投機方向,削弱市場經濟運行效率。通貨膨脹越嚴重,對經濟的負面影響就越大。名義有效匯率(NEER)反應了一國在國際貿易中的綜合競爭力,是將測算國與若干樣本國家的名義雙邊匯率,按照一定的權重進行加權所得到的匯率。名義有效匯率對一國的通貨膨脹、就業率、經濟發展以及國際關系都有著非常重要的影響。通常,將匯率的價格傳遞效應(exchange rate pass-through effect)定義為名義匯率變動對一國的總體價格水平的影響?;懵實募鄹翊菪в叵檔焦適罩У牡鶻?、貨幣政策的實施及通貨膨脹的治理等等。Choudhri 和 Hakura(2005)提出,貨幣政策與匯率政策實施中的首要本質之一,就是向人們揭示匯率變動對一國價格水平的影響。而各國研究匯率調整的經濟效應也通過匯率變動能否顯著地影響其國內總體價格水平而賦予重要意義。因此,人民幣匯率變動對我國通貨膨脹的影響必然是不可忽視的重要問題。
20 世紀 80 年代以來,鑒于匯率對美國等發達國家的貿易失衡調節失靈的這一事實,匯率的不完全傳遞逐漸成為國際經濟學研究領域關注的焦點之一,引起了眾多學者的關注與重視。但這些研究多是以發達國家的市場為研究對象,以發展中國家市場為研究對象的則并不多見。而我國由于匯率制度等因素,相比之下關于匯率對價格的傳遞效應的研究起步較晚,研究不足,可供參考的已有文獻十分有限。因此,本文關于此課題的研究可以進一步豐富和發展匯率變動對我國通貨膨脹影響的研究內容,這不但對我國制定有效的貨幣政策具有重要意義,也對其他在此研究領域探究較少的發展中國家具有重要的參考意義。
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第 2 章  匯率變動影響價格變動的相關理論及傳導機制

2.1 匯率傳遞效應的相關理論
20 世紀 70 年代,匯率傳遞這一概念最初見于有關于貨幣較準與國際收支的研究文獻中。學者們從不同的研究角度對匯率傳遞的概念的解析也不盡相同。一部分學者之前從狹義的層面將匯率變動對進出口商品價格水平的傳遞定義為匯率傳遞。但隨著學術界對開放宏觀經濟學逐漸深入的研究,學者們擴大了匯率傳遞效應的定義,如 McCarthy(2000)從更加寬泛的視角將匯率傳遞解釋為“國內一般價格水平對匯率變動的反應程度”。本文所提到的匯率傳遞都指的是匯率變動對一國國內一般價格水平的影響程度,即 McCarthy 對匯率傳遞的解釋。
匯率的價格傳遞效應始終是國際經濟領域最為熱點的研究課題之一。早期研究“匯率變動對物價水平的影響”始于一價定律(The Law Of One Price)和購買力平價(PPP)為代表的完全傳遞,之后隨著學者們的大量的實證研究和理論研究表明,匯率的價格傳遞效應是不完全的且存在時滯?;懵實謀潿⒉皇侵苯喲蕕焦詡鄹袼繳系惱庖幌窒?,被稱為匯率變動的不完全傳遞效應。揭示匯率變動與一國總體價格水平之間的聯系,對各國研究和預期匯率調整能夠產生的經濟效應具有舉足輕重的地位。
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2.2 匯率對價格的不完全傳遞
前文提到,早期研究匯率變動對價格水平的影響始于一價定律和購買力平價為代表的完全傳遞,認為匯率變動會同比例的傳遞給國內的價格水平,即匯率的傳遞效應是完全的。之后隨著學者們的大量的研究表明,由于現實生活中市場的不完全競爭、貿易壁壘、商品差異性、企業營銷目標、運輸費用以及配送成本等一系列現實因素的存在,導致一價定律不可能成立,匯率對價格的傳遞不完全且存在時滯?;懵什⒉皇侵苯喲蕕焦詡鄹袼繳系惱庖幌窒?,被稱為“匯率變動的不完全傳遞效應”。而針對于導致匯率對價格的不完全傳遞的各種微觀和宏觀因素的研究,被稱為新匯率傳遞理論。
新匯率傳遞理論認為,從微觀層面上分析,市場結構、商品差異、廠商的價格決策行為、沉沒成本以及企業的營銷策略和營銷目標等一系列因素都導致了匯率對價格的不完全傳遞。從宏觀角度分析,一國經濟的開放程度,是否具有穩定的通貨膨脹環境和通脹預期,匯率制度及匯率波動幅度的大小都會影響匯率對價格的傳遞效應。
匯率對國內價格水平的傳遞主要通過以下三種途徑實現:
(1)匯率變動會通過影響進口最終消費品的價格使得國內零售商對其銷售價格做出相應的調整,從而影響國內總體價格水平;
(2)匯率的變動會對進口中間投入品的價格產生影響,進口中間投入品的價格變化又會影響到國內相關企業的生產成本,而廠商會根據生產成本的改變對最終消費品的價格做出相應的調整,進而影響到國內價格水平;
(3)匯率變動會改變本國出口商品在進口地的銷售價格,使得進口國對本國出口商品的需求量發生變化,進而影響到國內市場的商品供給量,從而影響國內總體價格水平。
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第 3 章 人民幣匯率變動對我國通貨膨脹影響的實證分析.......16
3.1  人民幣匯率制度的變遷...................... 16
3.2  人民幣匯率變動對我國通貨膨脹影響的模型構建及計量分析 ....17
第 4 章 主要結論及政策建議  .....................29
4 . 1  研究結論 ...................2 9
4.2  相關啟示與政策建議.............. ..... 29

第 3 章  人民幣匯率變動對我國通貨膨脹影響的實證分析

3.1 人民幣匯率制度的變遷
人民幣匯率制度在改革開放后經歷了幾個時期的變革。1981 年至 1984 年,我國社會主義初級階段基本路線的中心是“以經濟建設為中心”。為了滿足國民經濟的發展需要,我國必須從西方國家進口大量先進的技術、設備、消費品及原材料等等。我國在這一階段實行的是匯率雙軌制,即官方牌價(用作非貿易外匯結算價)和貿易外匯內部結算價并存的匯率制度。我國于 1985 年 1 月 1 日起取消貿易外匯內部結算價,這一舉措主要是為了改善貿易收支逆差狀況。1991年 4 月 9 日,人民幣匯率開始實行有管理的浮動運行機制。從這一階段開始,人民幣匯率不再采取階段性大幅度的調整方式,而是采用合時宜的靈活漲跌的方式浮動調節匯率。1993 年 2 月,國家外匯管理局要求外匯調劑市場設置最高限價。但外匯管理局于 1993 年 6 月便取消了該限價,原因是這一舉措造成了外匯調劑市場的交易萎縮。1993 年 11 月 14 日,十四屆三中全會通過了《中共中央關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》, 明確了人民幣匯率制度改革的方向:“改革外匯管理體制,建立以市場為基礎的有管理的浮動匯率制度和統一規范的外匯市場,逐步使人民幣成為可兌換的貨幣”。1993 年 12 月 28日,中國人民銀行公布了《進一步改革外匯管理體制的公告》,主要內容包括:于 1994 年 1 月 1 日起,人民幣官方匯率與外匯調劑價并軌,實行單一的、有管理的匯率制度;匯率形成以市場供求狀況為基礎,發揮市場機制對匯率的調節作用。
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第 4 章  主要結論及政策建議

4.1 研究結論
本文利用 Stata 軟件以 2000 年至 2017 年期間的季度數據為基礎建立滾動回歸模型,分析了人民幣名義有效匯率對 CPI 的傳遞過程,利用協整檢驗確定人民幣名義有效匯率與消費者價格指數之間存在長期穩定的均衡關系,通過格蘭杰因果檢驗得知,人民幣名義有效匯率與消費者價格指數之間存在著雙向因果關系,實證解析了人民幣名義有效匯率變動對我國通貨膨脹水平的動態影響。具體結論如下:

參考文獻(略)

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